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同意ruibeier的观点

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因是随意性的说,因我开始主要是想说股灾后的投资策略,但说到一定程度后,又聊了市场现在所处的阶段到底是牛市重新开始还是市场仍处于下跌中继阶段,所以无形中把把段落顺序搞颠倒了,但因我是随意性的说,所以蓝筹重新调整了,对付看吧,反正大意也说明白了,其实这些都是股灾爆发期间我谈过的话题。但以下观点只是我个人的投资策略,只是供各位参考!如果因我的投资逻辑造成您亏损,那是您自己决策的问题,但我个人是看多并且做多!所以下面文字只是我自己投资思路!只供参考!任何人盲目跟风造成亏损,责任自负!
一般而言,熊市期间的选股策略注重的是安全性+低估值,但牛市中的选股策略注重的是安全性+攻击性,然后在牛市中还需要根据市场风向调整仓位头寸及资金布局的方向。对投资高手而言,投资不是机械的捂股,而是要根据市场的情绪、手中所持股票的估值与市场重心的落差关系,不断进行仓位的调整,也即对看好的品种、估值比市场重心相比低估幅度大的品种不断加大仓位,而对股价已经基本反映估值,或股价与合理估值差距逐渐缩小的品种进行不断的略减仓位,同时根据市场风口的朝向增加资金的布局,但这样的操作是理念娴熟、操作技艺精湛的选手考虑的问题,而不适合多数中小投资者,这点所有人都明白,但高手的操作策略可以给多数普通投资人提供投资思路的启迪,可以通过其做法看到其背后的操作思路,这点很重要。
无论是价值投资还是趋势投资(投机)都有存在的合理性,两者之间并没有绝对的冲突,因两者之间其实是殊途同归的战术策略,但市场上两种投资类型的人容易陷入误区,价值粉的思想误区往往是认为不死握股票就不叫价值投资,趋势投资者(投机者)则大多热衷于只根据技术形态选股,而不太考虑公司基本面和估值等因素,思想上认为股票就是炒的,又不准备和股票结婚,所以基本面好又如何?坏又如何?在市场火爆期间,这种思想意识可能没打问题,可一旦市场出现问题时,没有基本面支撑的票往往跌幅甚巨,如果后期市场重新走强还好,如果市场后续不再走强的话,没有基本面支撑的股票可能麻烦很大,因为不同的市场重心下,市场给予个股可接受的合理估值不同,尤其是市场上一句真理:“涨时重势,跌时重质”,一只股票在牛市里市场可能认为给其15倍,甚至20倍市盈率都可以,而如果是在熊市里,也许市场给其的估值10倍都不到,这点戴维斯双击理论也说的很明白。当然牛市进行中,看起来拿什么票都是涨,因股市里有句歪理,是“股票没有好坏之分,只有先涨后涨之分”,这句话看似无厘头,其实也有其存在的道理,因为任何一波牛市下来,其实几乎所有股票都是大涨的,涨幅一般都不少于指数的涨幅,而这些股票最终的差别只是先涨了还是后涨了的区别,那么牛市里满市场欢腾,但欢腾的背后,我们也时刻要考虑万一市场出问题时,市场看中的就不再是“势”,而是股票的“质”了。那么在一个月前的股灾中,市场上低估值优质票(上证50和沪深300指数的指标股)的走势和题材概念股截然不同的走势差别,已经给了我们活生生的答案,虽然这波行情有国家队干预市场走势的原因,但即使没有国家队干预,优质股最终的跌幅(我是说最终的跌幅,不是说一时的跌幅)也不一定会大过题材股的跌幅。当然也有同学也许说:你看好的742、486在前期股灾里跌幅也不小!这句话完全正确,但股灾的出现让市场陷入极度恐慌,确实很多质地优良的好票也鱼目混珠一起被砸了下来,但这正是给了投资高手遍地捡黄金的良机,因“涨时重势跌时重质”的说法并不完全是指市场出重大问题时下跌时的跌幅,还包含在狂跌之后市场反弹期间的反弹幅度,因为被错杀的股票在市场走稳后,大多数会因为质地的优良及估值的优势而重新被市场抄底资金拉上去,但质地不好的票大多数很难再重振辉煌,当然我不排除还有小部分有潜质的题材股被重新炒上去,但这不具有共性。所以,我这段话要说的是:无论价值投资还是趋势投资,其实两者之间是殊途同归的关系,如果把两者有机的结合起来,也许可以让我们在投资中能有更高的安全性和更高的收益,换句话说:买了好的股票被套,至多输的是时间,而套在差的股票上,还要考虑以后这只股票还不在市场上,我的意思是如果被套在题材股上,还要担心被套后这票别被摘牌了,如前些年熊市里,很多投资人长期被套的股票最后被摘牌了。另外,不要去羡慕题材股涨幅巨大,优质股涨幅相对要小,股灾之后市场已经给了答案,那些靠题材、概念支撑的股票涨幅是巨大,但涨幅达不代表你收益高,涨幅小的优质票才是让人赚钱的。此前不是很多趋势投资者嘲笑银粉,嘲笑银行股的持有者呆傻,机械,可最后行情走完,好像多数趋势投资者都损失很大,而只有“呆、傻”的银粉才保住的了收益?更重要一点,银粉赚的利润其实不是只靠银行股的涨幅,还有高杠杆的利润,因一年前我就说过我自己之所以持有银行股,是因为我想赚高确定性的利润+杠杆的收益,但我一直以来反对90%的投资人使用杠杆,所以在此我不提杠杆的威力,以免误导别人。
那么价值投资者在投资行为中往往死理认为必须长握股票,趋势投资者又过多的注重市场资金面和技术面走势,而较少关注公司基本面的估值因素,其实这两张投资思路都有弊端,如果把这两者有机的结合起来,就是通过根据基本面选股,然后技术面选时,同时巧妙利用市场心态的变化参与适度的博弈,如果能做到这样三者的有利结合,那注定成为市场最终的大赢家。
股灾之后的选股,为什么7月8日后我个人建议抄底那些超跌的优质股,并且要注重:超跌+质优+低估+市值小等这几个因素?在熊市中我个人布局银行股没错,因高分红+低估值是熊市选股的策略,一年半前市场熊市期间,我在新浪博文里已经明确说明A顾市场要掀起估值修复的牛市行情,所以当时我个人全仓布局低估值、高分红的银行股,而2014年10月份起银行、保险、券商及众多低估值的一线蓝筹股确实爆发了一场估值修复的大行情,当时市场上多数人陷入满仓踏空的尴尬境地。到了2015年初,题材概念股开始走强,然后市场对题材概念股一顿爆炒,再接着是因为题材概念股的过度爆炒又引发了股灾。而股灾之后,其实是给高手投资人一个重新布局牛市的良机。因A顾历史上一般级别的牛市,大多是从题材概念性的小票开始炒起,因牛市初始阶段市场的存量资金不够,只能先从小票开始炒起,只有等市场活跃到一定程度后,流入市场的资金足够多后,随着流水填坑的道理,资金才开始围剿大市值的低估值蓝筹股等大市值票。但2014年下半年启动的这波牛市却反其道而行,先从大市值的硬骨头开始啃,铁路、基建、银行、保险等大市值票被市场狂热炒作。而这波牛市反其道走是有原因的,就是引发这波牛市的根源是沪港通的即将实施,而银行、保险及铁路、基建等大蓝筹的估值实在低的离谱,但也说明A顾市场根本不缺资金,尤其是各种融资资金开始参与市场的情况下。虽然此前的股灾在一定程度上消灭了参与A股市场的部分中产阶级(因融资),但社会总存款数额巨大,只要A顾市场有估值吸引力,加上存贷款利率进入到长下降周期(最终存贷款利率还要继续大幅下降),巨大的社会存款会源源不断的给股市提供增量资金,加上A顾市场正处于对外开放的临门一脚上,只要加入MSCI新兴市场指数,专门投资MSCI指数的外资只能必须不断加大投入A顾市场的资金量,因A股占MSCI新兴市场指数的权值比例要不断提升。而外资的投资方向代表的是成熟的投资思路,此前QFII对A股市场的作用不大,那是因为QFII持仓的市值占A顾市场的总市值占比太低,1%都不到,但如果外资以后持有A股市场的市值从5%提升到10%,从10%提升到20%,从20%提升到30%?谁还敢说外资对A股市场的走势影响力还不大?所以,现在无论是看多市场,还是看空市场,不应该说指数几天的走势就拍脑袋得出结论,因股灾期间我说支持市场推倒重来,重走牛市的基本面因素,如利率进入到长下行周期、国企改革提高国有资产的效率,经济陷入低谷后有望重新回升,社会存量资金巨大,经济要转型,债务及资产证券化需要A股市场走牛来配合等,这些推升股市走牛的基本面因素并没有因为股灾的爆发而消失,相反股灾的爆发让市场明白了恶性炒作的后果,这样倒更容易催生A顾市场以后走健康的牛市。
前面说了这么多,是因为在股灾之后,越来越多的人开始看空市场,包括雪球里有影响力的大人物也对市场不再抱有信心,而结果是让很多没有主见的新人感到无所适从,其实几根阴线能说明啥?股灾对市场的冲击是巨大的,信心怎么可能几天就恢复过来?如果拿这次股灾后的市场和2008年大熊市对比,有点形而上学了,2008年股灾引发的前提是A股市场从998年到6124点,市场累计了巨大的获利盘,那波行行情的牛市进行阶段,我个人获利最高时到25倍,市场平均获利也有3-5倍,然后全球遭遇史上次贷危机引发的最大级别金融灾难,那么面对巨大的市场获利盘,全球资本市场都崩盘,A股市场也随之步入熊市,但现在全球资本市场走势如何呢?欧美市场都在牛市健康进行途中,就A股市场自己步入大熊市?我怎么觉得不可思议呢?A股市场这波牛市中,沪指从2000点启动到5100点,指数涨幅150%,获利盘到底有多大?市场上大多数人在5100点时有1倍收益?2倍收益?牛人有3倍收益?而股灾爆发是在短短的一个月里暴跌回来,现在还有多少投资人敢说自己有利润?(当然,我自己利润仍接近3倍,因我个人是股灾受益者),那么靠割肉拓展下行空间到底有多痛?知道吗?那些嘴上喊空的人,有多少真正看空并且空了仓的?还不都是嘴上看空实际还是做多?沪指走到今天是3700点,但如果不是银行股、保险等大市值指标股撑着盘口,沪指实际到了指数是多少?3500点?3000点?2008年市场遭遇重大金融危机后,2009年沪指还从1600点反弹到3478点,那是史上最大级别的熊市,而现在沪指从5100点下来,还没有像样的反弹,市场就继续下行?现在很多人看空市场的理由不外乎两点:1、把现在的A股机械的比照了2008年的熊市,有点形而上学了,因这是把风马牛不相干的事情拿到一起做了比较。而2005-2007年牛市里,蓝筹股都被市场爆炒数倍涨幅,这轮牛市呢?尤其是银行股在2015年上半年里为期半年的震荡,银行股的盘口里还有多少仍有利润的浮动筹码?没见银行股(浦发等)的成交量已经萎缩到10亿级别了?2、认为杀完融资后,市场没资金了,拉不起来了,可我前面已经说了中国现在是步入长降息周期,巨大的社会存款是干嘛的?要说现在市场没资金了,那2008年沪指从6124点跌到1664点,很多股票的跌幅达到80、90%,很多人的资产从6124点到底下缩水了90%,那市场跌到1664点时就有资金了?后面不照样组织了幅度达109%的反弹?澳门赌场从来都没多少人能赌赢,但参赌的人不是照样削尖脑袋源源不断的送弹药过去?而2010—2014年的熊市,是源于监管的失败,市场没命的扩容,尤其是股改后全流通的超大供给,让市场严重失血,这点我在《A股白皮书》里已经详尽分析过,所以机械的把现在的市场和2008年相比,其实并不合适。当然,对于目前市场阶段下,哪些板块中短期机会大,哪些板块中短期机会小,这些我此前都谈过了,在此不再重复,我在这里只谈市场的大方向问题,现在看空市场的观点可以存在,并且我知道看空的观点还是主流,但我不明白看空市场的逻辑在哪?
多的话不说了,本文是我随便聊自己对市场的看法,本来是想谈股灾后市场的多空逻辑分析,但我只谈了看多的逻辑,可我脑子里找不到合理的看空逻辑,如果谁能讲出来,我琢磨并学习下。 写了这些,都是随想,我懒得检查错别字了,对付看,大致意思能看懂就行,投资上有时难得糊涂其实也挺好。

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